Statistical Arbitrage & Relative Value
统计套利与相对价值
这一页不提供策略参数，也不把统计套利写成“低风险稳赚”。它真正关心的是：当两个或一组资产之间存在相对价格关系时，量化系统怎样识别偏离、构造对冲、等待回归，又为什么关系断裂、借券成本、流动性抽离和拥挤平仓会让看似中性的策略突然变得很危险。
“套利”这个词容易让人误会成确定性收益。统计套利更准确地说，是在赌某种相对关系大概率回归，而不是保证回归。
它先寻找相对错位
两个同行公司、同一指数里的成分股、同一商品不同期限合约，可能存在历史上较稳定的相对关系。统计套利试图识别短期偏离。
关系→偏离→回归假设
它再构造对冲表达
策略通常会买入相对便宜的一边，卖出相对昂贵的一边，试图削弱共同市场方向暴露，把收益集中到价差收敛上。
多头+空头→价差
它最后靠纪律管理失败
关系可能不回归，也可能先大幅背离再回归。统计套利的核心不只是发现机会，还包括仓位、止损、借券、交易成本和模型失效处理。
建仓→监控→退出
历史相关、协整或价差稳定，不代表未来继续稳定。样本选择、结构变化和数据清洗问题都可能制造假关系。
相关性协整样本内拟合
行业竞争格局、监管规则、资本结构或重大事件变化，会让原本稳定的关系不再稳定。此时等待回归可能只是拖延止损。
结构断裂事件冲击制度变化
借券成本、保证金、成交冲击、涨跌停、交易限制和融资条件变化，都可能让看起来中性的结构在执行层变形。
借券保证金成交冲击
当太多资金挤进类似关系，收益会被压低，尾部平仓会被放大。统计套利不是脱离市场结构的数学游戏。
拥挤强平容量
股票配对与行业内相对价值
在同行、同风格或同供应链资产之间寻找相对偏离，但必须警惕公司基本面真的分化。
同行→价差→基本面验证
期货期限结构与跨期价差
同一商品不同到期合约之间可能存在库存、季节性和融资成本驱动的价差结构，但供需冲击会让结构突然改写。
期限结构→库存→跨期价差
指数增强里的残差交易
在控制行业、风格和市场暴露后，对个股残差进行排序和交易，试图获取更细粒度的相对错定价。
风险中性→残差→组合
这一页的定位: 它是“多因子、CTA 与统计套利”之下的一张单类方法页，负责解释统计套利如何围绕相对价格关系、对冲结构和价差回归建立策略，也说明模型失效、结构断裂、执行摩擦和拥挤平仓为什么会让中性策略产生尾部风险。